В 2025 году индекс стоимости жилья к арендной плате ускорился на нескольких европейских рынках, а лидером роста стала Португалия 193,39 (+11,63%). Существенный прирост показала Испания 158,94 (+10,04%), где окупаемость аренды продолжает удлиняться. В топ‑5 также вошли Венгрия 178,40 (+7,73%), Словакия 160,09 (+6,95%) и Словения/123,65 (+5,30%). На противоположном полюсе зафиксирован резкий откат в Турции 146,45 (-27,00%). Снижение индекса наблюдалось также в Канаде 128,25 (-5,58%), Исландии 149,81 (-4,33%), Швеции 106,39 (-4,00%) и Новой Зеландии/123,03 (-3,94%). Более высокое значение индекса указывает на более длительное время, требуемое на окупаемость при сдаче его в аренду.
Динамика за год отражает расслоение: южноевропейские рынки с высоким турпотоком и миграцией демонстрируют наибольшее удлинение сроков окупаемости, тогда как ряд развитых экономик после перегрева переживают коррекцию. В Португалии и Испании рост индекса указывает на опережающий подъем цен на жилье относительно арендных ставок. В Центральной Европе лидируют Венгрия и Словакия, где индекс тоже растет быстрее арендных ставок. Одновременно падение в Турции и ослабление в Канаде, Швеции, Новой Зеландии и Исландии отражают корректировку цен и частичное восстановление доходности аренды.
По сравнению с базовым 2015 годом картина остается ярко проциклической. Максимальный рост за десятилетие зафиксирован в Португалии (+93,39%), Венгрии (+78,40%), Мексике (+69,07%), Латвии (+67,46%) и Болгарии (+66,77%). Минимальная динамика или спад наблюдаются в Финляндии (-16,35%), а также в Южной Африке (+2,01%), Италии (+3,17%), Швеции (+6,39%) и Великобритании (+11,04%). Это означает, что за десятилетие сроки окупаемости в ряде стран ЕС и Латинской Америки выросли существенно, тогда как в северных экономиках и на отдельных развивающихся рынках улучшение было скромным или отрицательным.
Сильнее всего отношение стоимости жилья к арендной плате растет на рынках с ограниченным предложением, высоким внешним спросом и устойчивым туризмом, что характерно для Португалии, Испании и стран Центральной Европы вроде Венгрии и Словакии. Там цены на жилье опережают арендные ставки, удлиняя сроки окупаемости. На рынках с корректировкой цен и стабилизацией аренд, таких как Канада, Швеция и Новая Зеландия, индекс откатился, что частично восстанавливает доходность аренды. Тренд 2025 года - расхождение траекторий: юг и часть ЦВЕ продолжают цикл удорожания относительно аренды, тогда как отдельные развитые рынки и Турция перешли к нормализации.
Вывод: риски для инвесторов в жилье возрастают там, где спрос устойчиво перегревает цены, а аренда не успевает вслед, тогда как в странах с коррекцией баланс «цена/аренда» смещается в пользу арендной доходности.
