Тенденция выглядит примечательно на фоне продолжающегося разрыва между доходами руководителей и рядовых сотрудников. В США средняя зарплата руководителей компаний, входящих в индекс S&P 500, достигла рекордного уровня даже без учета масштабного пакета вознаграждения Илона Маска.
Изменение настроений акционеров происходит одновременно с попытками администрации Дональда Трампа ограничить влияние прокси-консультантов и активность инвесторов. Дополнительным фактором стали изменения в подходах крупных управляющих активами к голосованию, включая стремление передавать больше решений непосредственно конечным инвесторам. «В результате мы получаем более фрагментированную среду, в которой результаты голосования могут быть менее предсказуемыми, даже если общий уровень несогласия остается относительно низким», - отметил Кас Сидоровиц, глава Georgeson Advisory.
По данным Georgeson, в Европе доля оспариваемых голосований по уже выплаченным вознаграждениям руководителей снизилась почти на 6 процентных пунктов за год - до 25,2%. Это минимальный средний показатель как минимум с 2018 года. Консультанты связывают снижение сопротивления, в частности, с меньшим количеством негативных рекомендаций со стороны прокси-консультантов и более активным взаимодействием компаний с инвесторами перед годовыми собраниями.
Georgeson относит к оспариваемым голосованиям те случаи, когда против решения выступают не менее 10% акционеров. Недовольство будущей политикой вознаграждения в Европе также немного уменьшилось - с 37,9% до 36,6%. Наиболее заметное снижение произошло в Нидерландах: доля голосований против будущей политики оплаты труда сократилась с 25% до 10,5%. Однако Германия стала исключением - там показатель резко вырос с 47,6% до 88,9%. Среди компаний, столкнувшихся с серьезным сопротивлением, оказались британский производитель медицинского оборудования Smith & Nephew и немецкая K+S: более 40% голосов в обеих компаниях были поданы против предложенной политики вознаграждения.
По словам Сары Уилсон из Minerva Analytics, инвесторы в Великобритании и Европе по-прежнему значительно более критично относятся к будущей политике оплаты труда, чем к фактическим выплатам. Это свидетельствует о том, что главная обеспокоенность связана с тем, как компании будут строить системы вознаграждения в дальнейшем. В США, где протесты против зарплат руководителей традиционно встречаются реже, средняя поддержка инициатив Say on Pay среди компаний S&P 500 выросла с 89,7% до 90,4%. При этом доля голосований, не получивших большинства, увеличилась с 1,2% до 1,4%.
В Georgeson считают, что небольшое повышение поддержки вознаграждений может объясняться улучшением корпоративных результатов и в целом благоприятной ситуацией на фондовом рынке. При этом более высокий уровень одобрения не означает полного исчезновения претензий инвесторов к руководству компаний. В Японии сопротивление также стало менее заметным. В период проведения годовых собраний акционеров в 2026 году были оспорены 11 из 126 предложений о вознаграждении директоров компаний из Nikkei 225. Это около 8,7%, тогда как годом ранее доля составляла 12,4% - 16 из 129 резолюций.
