Рентабельность предприятий, по видам | Россия

В 2025 году средняя рентабельность активов российских компаний составила 5,0 процента (−0,6 п.п. к 2024 году). Рентабельность товаров и услуг опустилась до 10,9 процента (−1,3 п.п.). Оба показателя остаются положительными, однако динамика указывает на ослабление прибыльности по сравнению с прошлым годом.

За весь период с середины 1990‑х рентабельность активов демонстрировала волнообразный характер. Минимум пришелся на 1998 год с отрицательным значением −0,9 процента, пик был достигнут в 2006 году на уровне 12,2 процента. В 1999–2007 годах наблюдался устойчивый подъем, отражающий восстановительный рост и улучшение эффективности использования активов. Кризис 2008 года снизил показатель примерно вдвое по сравнению с пиковой отметкой, после чего последовал краткосрочный отскок и затяжное ослабление до 2,5 процента в 2014 году.

В дальнейшем рентабельность активов восстановилась до 5,8 процента к 2019 году, затем просела до 4,1 процента в 2020 году и резко выросла до 8,9 процента в 2021 году. После шока 2022 года показатель снизился до 5,5 процента, в 2023 году отскочил до 7,4 процента, а в 2024–2025 годах вернулся к более умеренному диапазону 5,6–5,0 процента. Такая траектория указывает на повышенную чувствительность капитальной эффективности к внешним шокам, кредитным условиям и инвестиционному циклу.

Рентабельность товаров и услуг исторически выше рентабельности активов и движется более выраженными циклами. Максимумы приходились на период 1999–2000 годов, когда показатель достигал 18,5–18,9 процента, после чего он стабилизировался в коридоре около 13 процентов в 2004–2008 годах. С 2009 по 2017 годы шло понижение до локального минимума 6,7 процента, что отражало сжатие спроса и рост издержек.

С 2018 года началась фаза восстановления: 10,7–10,8 процента в 2018–2019 годах, снижение до 9,4 процента в 2020 году и мощный скачок до 14,7 процента в 2021 году. В 2022–2025 годах наблюдается постепенная нормализация с уровня 14,2 до 10,9 процента, что соответствует охлаждению ценовой конъюнктуры и перераспределению маржи на фоне роста издержек и адаптации бизнеса к новым условиям.

Сопоставление двух метрик показывает, что операционная маржинальность товаров и услуг стабильно превышает отдачу на активы, однако более волатильна и быстрее реагирует на ценовые импульсы и изменение спроса. Рентабельность активов, в свою очередь, отражает более инерционные факторы, такие как инвестиции, структура балансов и стоимость заемных ресурсов. Итог 2025 года выглядит как переход к умеренной прибыльности после всплесков 2021–2023 годов, сужение маржи указывает на усиление конкуренции и давлений по издержкам.

Структурный тренд за три десятилетия - снижение сверхвысоких прибылей начала 2000‑х до более низкого, но устойчивого уровня, с кратковременными подъемами в периоды ценовой переоценки и девальвационных волн. В ближайшей перспективе поддержание положительной рентабельности будет зависеть от способности компаний повышать производительность, модернизировать фонды и управлять себестоимостью, поскольку ценовые факторы дают все меньший вклад, а стоимость капитала и доступность инвестиций остаются ключевыми ограничителями.