Государственный долг, по структуре обязательств | Россия

Госдолг России на начало 2026 года составил 35,13 трлн руб., что на 6,09 трлн руб. или 21,0% больше, чем годом ранее. Основной вклад в рост внес внутренний долг, увеличившийся до 30,65 трлн руб. (плюс 6,91 трлн руб. за год), что соответствует приросту 29,1%. Внешний долг, напротив, сократился до 4,48 трлн руб. (минус 0,82 трлн руб. или 15,5% год к году). Доля внутреннего долга в структуре достигла 87,2% против 81,8% на начало 2025 года.

Ключевой драйвер увеличения за 2025 год стали государственные ценные бумаги в рублях, объем которых вырос до 29,80 трлн руб. прибавив 6,71 трлн руб. Национальные госгарантии в рублях также добавили 0,20 трлн руб., до 0,86 трлн руб. Снижение внешнего долга объясняется прежде всего сокращением задолженности по государственным ценным бумагам в иностранной валюте на 0,65 трлн руб., до 2,64 трлн руб. Дополнительно сократились государственные гарантии в иностранной валюте на 0,14 трлн руб., до 1,71 трлн руб., тогда как кредиты иностранных правительств и МФО остались маргинальными по объему и уменьшились.

За весь период данных с 2012 года общий долг вырос на 29,79 трлн руб., или на 557%. Внутренний долг за этот период увеличился на 26,46 трлн руб. до 30,65 трлн руб., что эквивалентно росту на 631%. Внешний долг вырос на 3,33 трлн руб. до 4,48 трлн руб., или на 289%.

По динамике за весь период заметны несколько волн ускорения роста. В 2015 году совокупный долг прибавил 2,75 трлн руб. 36,8% вслед за расширением заимствований. Существенный рывок пришелся на 2021 год, когда общий долг увеличился на 5,37 трлн руб. 39,6%, главным образом за счет расширения внутреннего рынка ОФЗ. В 2022–2023 годах темпы замедлились до 10,5% и 6,8% соответственно, а затем снова ускорились в 2024–2026 годах, достигнув кульминации приростом 21,0% на начало 2026 года.

Структурно долговая нагрузка все сильнее смещается во внутренний сегмент, где рублевые государственные бумаги остаются безусловным ядром заимствований. Во внешнем блоке наблюдается волатильность: после роста в 2024–2025 годах последовало снижение в 2026 году за счет сокращения валютных бумаг и гарантий. Госгарантии в национальной валюте после снижения в 2018–2025 годах продемонстрировали умеренный отскок в 2026 году, но их вклад в общую динамику остается ограниченным. Товарные долговые обязательства отсутствуют с 2014 года и не влияют на профиль долга. В целом, тренд последних лет указывает на доминирование внутреннего фондирования и снижение зависимости от внешних инструментов, что повышает предсказуемость обслуживания долга в условиях колебаний внешних рынков и неопределенности геополитической обстановки.